2021年，是银行理财基本完成过渡期整改的承前启后之年。这一年，银行理财市场整体运行情况如何？历经数年改革，呈现出哪些新气象？在为投资者创造收益、服务实体经济方面有何成果？这些问题备受市场关注。

银行业理财登记托管中心2月26日发布的《2021年理财市场年度报告》（以下简称报告）显示，银行理财行业在总体平稳增长的基础上，实现了回归本源、结构优化、提质增效的良好改革效果。截至2021年末，银行理财市场规模达29万亿元，同比增长12.14%；年内为投资者创造收益近1万亿元，资管新规发布以来，理财产品已累计为投资者创造收益3.61万亿元。

改革：整改基本完成

2018年4月，资管新规的发布，开启了银行理财改革发展的新篇章。此后，同类资管产品有了统一标准，产品发行、销售管理、投资运作、风险控制等方面的制度设计进一步完善。

报告认为，在资管新规确立的主动化、净值化的监管导向下，银行理财业务过渡期整改任务基本完成，整体符合预期。多项数据可以佐证：首先，保本理财产品实现清零。2021年末，保本理财产品规模由资管新规发布时的4万亿元压降至零。

其次，净值型产品比例大增。2021年末，净值型理财产品余额26.96万亿元，占比超九成，较资管新规发布前增加23.89万亿元。

再其次，同业理财和多层嵌套大幅减少。2021年末，同业理财规模较资管新规发布前下降97.52%；多层嵌套投资资产规模较资管新规发布时下降97%。

“行业整体经受住了转型挑战。”上海金融与发展实验室主任曾刚认为，资管新规过渡期内，商业银行面临两方面压力：一是产品转型压力，二是新产品市场接受程度的压力。综合来看，2021年银行理财市场产品募集数量与存续数量虽有一定下降，但规模仍保持持续增长趋势。

曾刚表示，复杂嵌套、池化运作等高风险业务得到整治清理，资金空转、脱实向虚情况得到根本扭转。整体看，资管新规禁止开展的业务基本整改完毕，为新业务的开展扫清了障碍。随着资管新规过渡期结束，银行理财全面净值化大幕已经拉开。

作为资管新规落地后出现的“新生力量”，“洁净起步”的理财公司已发展成为理财市场的重要力量。自2018年12月至今，监管部门坚持“成熟一家，批准一家”的原则，已批准29家理财公司筹建，其中24家获批开业，理财业务公司制改革稳步推进。截至2021年末，理财公司产品存续规模占全市场的比例近六成。

理财产品也日益多元，产品体系更加完善。曾刚表示，理财产品不再是“类存款”的代名词。国有银行及股份制银行及其理财子公司产品体系较为完整，主要有固收类产品、固收+产品、混合类产品、权益类产品，建立了涵盖“本币+外币”“股权+债权”“基础+衍生”“公募+私募”等各类工具的全覆盖、专业化投研能力。

聚焦：服务投资者与实体经济

自资管新规发布以来，理财产品已累计为投资者创造收益3.61万亿元；其中，2021年累计为投资者创造收益近1万亿元。

报告认为，在资管行业打破刚兑的背景下，银行理财以其长期稳健的资金供给渠道、专业优质的资产管理能力、丰富多元的产品设计创新等优势，实现较为平稳的产品收益。2021年的各个月度，理财产品加权平均年化收益率最高为3.97%、最低为2.29%，收益率波动相对平稳。

报告显示，截至2021年末，持有理财产品的投资者数量达8130万个，创历史新高。其中，个人投资者仍为理财市场绝对主力，数量占比高达99.23%。

但机构投资者数量增长更快。截至2021年末，机构投资者新增48.29万个，同比增长3倍。“机构投资者大幅增加给理财市场带来长期稳定资金，有利于理财资金更好地服务于实体经济。”曾刚表示。

事实上，银行理财服务实体经济的能力正稳步提升，社会责任投资持续扩大。截至2021年末，银行理财产品通过投资债券、非标准化债权、未上市股权等资产，支持实体经济资金规模约25万亿元，相当于同期社会融资规模存量的8%。

2021年，理财资金投向绿色债券规模超2200亿元，投向疫情防控、乡村振兴、扶贫等专项债券规模超1200亿元，为中小微企业发展提供资金支持超3万亿元。

展望：机遇与挑战共存

2021年，是银行理财的承前启后之年；2022年，银行理财发展机遇与挑战共存。

报告认为，2022年，理财公司将继续坚持稳健经营理念，持续优化理财业务模式，深耕差异化发展，持续加大理财市场对外开放力度；而长期难以形成理财业务优势的中小银行，将在市场引导下逐渐回归本源、专注主业。

“未来，中小银行将理财产品代销作为发展理财业务模式的新选择，致力成为理财产品代销的重要力量。”报告显示。

2022年，银行理财行业有望更精准高效地支持服务实体经济。报告认为，银行理财将继续提高资产配置的专业性、效率性和灵活性，发挥其产品规模大、期限长的特点，引导资金进入国民经济的关键环节、核心领域。

比如，加强社会责任投资与支持实体经济，坚持国家政策和价值的引导方向，在助力实体经济转型升级、可持续发展和绿色金融投资、高精特专、乡村振兴、普惠小微、共同富裕等领域提供更有力的支撑。

曾刚建议，银行理财需要强化核心能力建设，打造多元化产品体系。2022年银行理财应适当加大开放式产品的发行力度，提升权益类资产投研能力势在必行。权益布局方面，预计银行理财在短中期内仍会延续泛固收类产品为主的配置思路，并尝试渐进式加强权益投资，FOF是重要的投资方式。